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棕櫚油:產地減產的事實正在被驗證

糧油網 2020-01-08 來源:期貨日報

  中東局勢拖累全球經濟復蘇,國際油價跌近1%,農產品期貨表現亮眼

  美伊緊張局勢持續,不過暫時未有新的壞消息傳出,金融市場對消息的反應已逐漸平靜。昨日國內商品市場能化板塊多品種漲幅有所回落,而農產品期貨品種表現搶眼,總體資金凈流入,白糖、棉花、雞蛋等品種紛紛走高。昨夜美市盤中,美元持續反彈,并成功突破97關口,包括歐元、日元和加元在內的主要非美貨幣則承壓回落,其中歐元/美元已跌破200日移動均線。現貨黃金振蕩回升,并再度回升至1570美元/盎司關口上方。

  美國國務卿蓬佩奧最新表示,相信如果伊朗再次做出一個壞選擇,特朗普將按照其上周所說的,進行果斷、嚴厲的回應。值得一提的是,高盛在最新的一份報告中指出,布倫特原油價格目前存在的風險溢價已經提高了,只有油市出現了真正的供應中斷,才能將油價維持在目前水平。因此,在沒有重大供應中斷的情況下,價格風險在未來幾周內將偏向于下行,在最近的事件發生之前,油價已經超過預估的基本公允價值63美元/桶。

  本周二,國內商品期貨成交額小幅減少,期貨市場成交活躍度微降。資金流入三大板塊,商品期貨資金總計流入金額約為6.73億元。股指期貨上漲,成交活躍度降低,金融期貨資金總計流出金額約77.22億元。從盤面上看,農產品板塊上漲為主,白糖上漲2.45%;黑色系焦煤偏強,收漲1.15%;能化板塊橡膠、NR漲幅逾1%,PTA下跌1.42%;有色品種鋁下跌0.21%,鎳、鋅漲幅超1%。

  值得一提的是,白糖主力合約2005以2.45%漲幅收于5720元/噸,雞蛋主力合約JD2005一改前期跌勢,微漲1.38%收報3537元/500kg,近月合約JD2002、JD2003更是盤中強勢漲停,棕櫚油前期以其強勢上行的行情收獲了足夠的關注,而昨日棕櫚油高位振蕩,主力合約2005以微弱漲勢收于6358元/噸。不過,以紅棗為首的農產品盤中大跌,主力合約CJ2005下跌3.28%收報10480元/噸,其余合約紛紛下調,總體來看,農產品板塊呈現分化走勢。

  棕櫚油:產地減產的事實正在被驗證

  油脂油料方面,魯證期貨研究所植物油首席分析師史恒昱告訴期貨日報記者,油脂的行情始于2019年7月下旬,首先是由豆油帶動,因為當月大豆壓榨量大幅低于早先的預期。10月中旬以后,隨著PKPG市場暴漲和產業巨頭企業大量采購的傳言,市場預期7—9月份的嚴重干旱已經對產量構成了實質性的危害。幾乎同時,印尼B30生物柴油計劃量的發布,徹底點燃了市場的做多熱情。“本輪行情與2016年在基本面上有一個非常相似的情況,就是都因為三季度的嚴重干旱,造成了下一個市場年度產量大幅下滑的預期。同時,今年印尼推出的B30生物柴油政策和馬來推出的B20生物柴油政策,在消費端推動了2020年產地去庫存的預期。尤其是印尼的B30生物柴油政策,預計將在2020年帶來200萬—240萬噸的新增消費,足以抵消印尼毛棕櫚油產量的自然增長。”史恒昱說。

  對于未來走勢,在史恒昱看來,產地減產的事實正在被驗證,B30生物柴油的生產已經開始,產地庫存加速下滑。根據馬來西亞棕櫚油局的數據,10、11月份,馬來的產量已經出現了超常規的下滑。即將發布的2019年12月份產量數據,如果不出意外,對應馬來FFB單產在1.20以下,是全年最糟糕的一個月份。

  “預計馬來產量至少在2020年6月份前都將處于減產狀態。2020年全年馬來的庫存都將處于160萬噸以下(11月底為225萬噸,極限水平是300萬噸,160萬噸以下已經非常緊張)。同時,印尼的B30生物柴油已經開始生產。東南亞的齋月在2020年5月,預計2020年年中之前,棕櫚油單邊行情都將維持上漲的大方向。”史恒昱說。

  此外,史恒昱表示,棕櫚油5—9價差將接過正套的接力棒。“目前盤面5—9價差在320元附近,處于偏高位置,但根據目前的庫存狀態和產地報價,P59的合理定價應該在400—500元/噸,仍然有上升空間。”史恒昱表示,需要注意的是,短期國內外全市場看多高度一致,如果出現短期利空,可能造成大幅波動,但不影響趨勢。

  “可能會造成回調的因素包括三方面:產地短期出口數據不佳、產量的短期反彈以及來自宏觀和大宗商品市場整體的黑天鵝事件,不過前兩個因素對行情的影響都不具備可持續性。”史恒昱說。

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