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生意社:2019年大宗商品“農強工弱” 砥礪前行

糧油網 2020-01-10 來源:生意社

  近幾年的大宗商品發展,跌宕起伏。2014年遭遇嚴重暴跌,2015年承接頹勢、持續下滑;2016年黑色系成大贏家,“絕代雙焦”一度成為絕響,大宗商品創下2010年以來最佳年度表現;2017年商品走勢跌宕起伏;2018年用近10個月震蕩沖高、卻只用了2個多月急速下跌,商品需求分化,部分因恐懼而暴跌。2019年全球經濟依然負重前行,貿易摩擦升溫、地緣局勢緊張,全球經濟增長預期下調、經濟前景仍不穩定;中國經濟總體平穩,下行壓力有所加大,主要指標符合預期,顯示強大韌性。

圖1:2019年BCI指數

  如圖1所示,2019年1-12月,大宗商品供需指數BCI在2月和9月為陽,反映制造業呈擴張狀態;其余十個月為陰,反映制造業呈收縮狀態,經濟總體運行平穩。

圖2:2019年BPI指數

  如圖2所示,2019年1-12月,大宗商品價格指數BPI總體呈震蕩下跌態勢。上半年行情單邊下行,下半年“金九銀十”沖高后下行。2019整體跌幅在6-7%之間。

  2019年大宗商品市場壓力猶存,行業轉型升級加快,產業分化嚴重,部分商品下行風險加大。原油、黃金、白銀、“妖鎳”、“飛天豬”、“火箭蛋”、油脂異常瘋狂,而硫磺、石油焦、碳酸鋰價格則大幅跌落。

  2020年1月2日,生意社發布“2019年大宗商品價格漲跌榜”(圖3):

圖3:2019年大宗商品價格漲跌榜(數據截至2019年12月31日)

  榜單顯示,據生意社價格監測,2019年大宗商品價格漲跌榜中環比上升的商品共60種,集中在化工板塊(共20種)和鋼鐵板塊(共10種),漲幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊;漲幅前3的商品分別為生豬(196.90%)、鹽酸(181.48%)、棕櫚油(56.99%)。

  環比下降的商品共119種,集中在化工(共51種)和紡織(共16種),跌幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊;跌幅前3的商品分別為硫磺(-62.99%)、碳酸鋰(-39.51%)、石油焦(-38.86%)。

  本年均漲跌幅為-2.25%。

  

  “農強”

  農副:一枝獨秀(+24.6%)

  2019年是農產品紅紅火火的一年,糧食豐產、單產再創新高,“飛天豬”、“火箭蛋”、“瘋狂的油脂”成為2019年度關鍵詞。紅火的行情,在大宗商品八大行業中“一枝獨秀”。【詳細

  

  “工弱”

  生意社“2019年原油產業鏈價格漲跌圖”(圖5),從產業鏈角度顯示了2019年主要工業品的漲跌情況:

圖5:2019年原油產業鏈價格漲跌圖

  2019年,作為大宗商品基礎的原油一波三折。以原油為源頭的工業品產業鏈表現出成本端上漲,中下游下跌的趨勢。據統計,2019年11月份,PPI同比下降1.4%,環比下降0.1%;1—11月平均,PPI比去年同期下降0.3%,工業品呈下行態勢。究其原因,根本因素是終端需求的不景氣:第一,國際貿易形勢有了新的變化和挑戰,導致一部分出口受到影響;第二,2019年化工行業多事之秋事故頻發,安全檢查再次提上日程,國內需求無法及時跟進,多行業面臨雙重打擊,價格也隨之下行;第三,政策層面的去產能、去杠桿、環保等,緩解了一部分過剩的問題,所以工業端價格跌幅也受到一定抑制。而企業端由于上游成本較高,以及產品價格的走低導致利潤受到壓縮,經營受到一定挑戰。

  能源:砥礪前行( +0.51%)

  2019年,傳統能源行業經歷了諸多變革和變數,在一輪又一輪政策與市場的沖擊中砥礪前行。石油,與2018年的峰值相比,2019年全球的油田產油量有所衰減,美國頁巖油增長遭遇瓶頸,但目前石油的量級仍是能源行業的重頭戲,具有不可替代的作用;天然氣,則被業內普遍認為最重要的增長點,由于全球能源燃煤電力轉型,2018年天然氣需求以4.6%的高速增長率增長,交付量為3.14億噸,且2019年延續增長趨勢;而反觀煤炭方面則較為失落,在全球能源轉型的進程中,煤炭正在成為最大的輸家,在我國,在環境保護和去產能的政策指引下煤炭行業也正經歷前所未有的痛苦時期。【詳細

  化工:多重打擊(-4%)

  2019年,化工行業遭遇貿易摩擦、事故頻發、園區關閉、停產整頓等多重事件影響,全年一波三折,年底低位收尾。整體來看,一季度整體走勢較平穩,二季度因“3.21”響水事件、化工行業迎全面安全檢查、停產整頓,造成開工和需求大幅下滑,生意社數據監測顯示,該季度單月下行商品數量占70%;安全環保標準提升帶動行業格局調整,產能過剩淘汰落后裝置迎來了化工行業最大的邊際改善,同時中小企業的安全環保以及生存壓力增加,對行業是巨大的挑戰;貿易戰升級導致原油需求預期降溫,油價急速下跌,二季度末化工行業下行至全年最低點。國際貿易摩擦使多數化工產品到港減少,加長期停產、部分化工品供應不足,三季度末供需矛盾一觸即發,行業陷入貨源緊缺狀態,行情瘋狂上行,九月底漲至年內最高點,且八、九兩月上行的化工商品數量占據50%-60%。進入四季度高昂的化工原料價格,終端難以消化,多數處于虧損邊緣,開工率大幅下滑,需求低迷下化工品紛紛下行。【詳細

  橡塑:持續低迷(-13.77%)

  2019年我國橡塑行業行情持續低迷,雖偶有起色,但總體坎坷,弱勢未改。

  橡膠行業:天然橡膠:2019年“多災多難”,上半年經歷了多年不遇的旱災,經歷了海關對于“混合膠”的嚴查,也遭遇了東南亞三國的出口削減及其他橡膠提振措施,膠價先沖高、再回落震蕩;下半年“金九銀十”傳統消費旺季對膠價有所提振,受東南亞暴雨和真菌病導致產量緊縮的影響,天然橡膠行情有一定起色;11月我國產區停割刺激,價格止跌上揚,強勢拉高,12月再次拉漲后回調震蕩,全年價格漲幅12%左右。合成橡膠:2019年國內通用合成橡膠市場整體區間震蕩,下半年強于上半年。1-7月原料丁二烯一路下跌,原料成本大幅降低,通用合成橡膠生產企業在利潤推動下開工率高企,市場供應充足,下游采購持續偏弱,對價格形成打壓。8月初至12月底國內通用合成橡膠價格震蕩上漲,原油及原料丁二烯價格漲跌影響疊加下半年輪胎廠開工率相對較好,對橡膠需求相對堅挺,在一定程度上對橡膠價格形成支撐。

  塑料行業:2019年可謂是塑料行情比較坎坷的一年。全年除PVC有小幅上漲外,塑料產品飄綠為主。無論外圍環境如何動蕩變化,市場始終處于迂回下行的趨勢。究其原因,供需失衡的進一步深刻化所致。行業競爭日趨白熱化,利潤被擠壓,業者無奈唯有讓利促銷。除此之外,環保督察力度不減,從2017年提出“藍天保衛戰”開始,一直對市場起著不可忽視的影響,環保力度一年比一年大,導致終端企業生產受阻。塑料市場各大品種均在九月迎來利好,但漲勢稍縱即逝,十月又重現泥潭無法自拔。目前來看,2020年的供需偏緊的格局也難有逆轉,除了檢修旺季及下游傳統采購旺季可能會出現的較大波動外,整體走勢或依然偏弱運行。【詳細

  紡織:嚴峻考驗(-14.76%)

  2019年紡織行情,1-2月受原油價格上漲,成本端對化纖市場形成了有力支撐,同時臨近春節積極備貨,在成本驅動和需求拉動下,整體價格上行。3-5月化纖原料PX新增產能供應壓力陡增,以及出口競爭力下滑,下游訂單明顯減弱,在成本與需求雙重壓力下,行情開始轉淡。6月化纖裝置因故障意外檢修增多,現貨貨源偏緊下,迎來一波快速上漲。進入7月受“PTA舉報信事件”、“PTA場外期權爆倉事件”影響,同時需求端疲態逐漸顯現,行情明顯回落。“金九銀十”傳統旺季影響,小幅反彈之后,受制于PTA新投入產能再次增壓,需求端不振,原料市場存在累庫預期,行情持續探底。【詳細

  有色:走勢分化(+1.84%)

  2019年有色行業整體呈震蕩走勢。上半年延續2017年9月份以來的跌勢,下半年在7月10日達到兩年最低點后觸底反彈,兩個月后再次回調進入窄幅震蕩期。具體板塊漲跌分化,金、銀、鎳、重稀土價格上漲,輕稀土、鉛、鈷、銻等小金屬價格下跌。其中,重稀土的三個商品有色行業漲幅最大,而鎳(26.45%)是基本金屬中漲幅最高的產品,銅則走出了獨立行情。【詳細

  鋼鐵:小幅回暖(+1.43%)

  2019年國內鋼鐵行業整體表現出“先漲后跌”走勢,且上半年價格明顯要高于下半年,7月份創下年內新高水平。上半年主要由于原料鐵礦石價格飆漲,帶動下游成材市場價格上漲;而下半年的弱勢主要由于終端市場需求不及預期,以及整體制造業經濟環境疲軟,給鋼鐵行業帶來的低迷行情。2020年國內鋼鐵行業整體原料成本端或有降幅,引起鋼材的成本支撐力度減弱,利空鋼價;整體需求端或有好轉,其中房地產市場依舊低迷,但基建需求或有增加,加之制造業的“補庫”需求周期漸起,預計鋼價或上漲。另一方面,2019年國內鋼廠依舊未有較大的新增產能,多數為產能置換以及淘汰,所以粗略預計此部分產能在2020年下半年或有產出,那么粗鋼產量整體或繼續保持緩增態勢。2020年國內鋼鐵行業整體或“先跌后漲,寬幅震蕩”走勢,“前低后高,窄幅波動”行情,最高或破千點。【詳細

  建材:黯淡無光

  2019年是建材行業平淡的一年,由于上半年的高臺跳水,即使“金九銀十”依舊難以挽回行業的黯淡。造紙行業料供給端擴張與需求端收縮的雙重壓力之下,利潤縮水,針葉木漿全年下跌超20%,瓦楞原紙全年下跌超1%。玻璃水泥上半年因冬歇、雨水天氣等客觀因素需求低迷,企業停產或者延長工期,整個上半年,水泥下跌14.56%,玻璃上漲0.49%。因為上半年的停產,金九銀十剛性需求增加,玻璃水泥紛紛大漲,下半年,水泥上漲16.49%,玻璃上漲11.58%。【詳細

  發展特點

  2019年大宗商品行業的發展,呈現如下特點:

  第一,行業洗牌。近幾年,我國貫徹中央穩中求進的工作總基調,在面臨復雜的全球環境和經濟下行壓力的背景下,以供給側結構改革為主線,從供給側發力,大宗商品各行業面臨嚴峻洗牌。第二,政策嚴厲。藍天保衛戰、疊加化工事故頻發,環保安全整頓措施嚴格。環保檢查、停產整頓、嚴查超載、嚴管車輛排放等,能源化工類企業頗受影響。

  第三,貿易環境嚴峻。貿易摩擦及嚴峻的貿易環境,大大利空能源、化工、橡塑、鋼鐵、有色金屬、紡織等制造業發展,雖可能短期利好農副,但長期卻會增加國內通脹風險。

  第四,發展方式多元化。經歷重重考驗,企業生存發展方式更加多元化,線下線上相結合,互聯網+智慧物流、互聯網+供應鏈金融的應用范圍更加廣泛,企業創新性發展的主動性增加、意識增強。

  第五,供應鏈主動性強。企業突破原有的自身發展觀,轉向上下游聯動發展的供應鏈服務發展觀,聯合上下游形成采購、銷售、物流、金融等一體化的供應鏈生態圈,實現創新發展。

  未來展望

  2020年,全球經濟形勢仍將錯綜復雜,前景不容樂觀。我國大宗商品正處于結構調整、產業升級、轉型創新的關鍵期,經歷風雨洗禮的大宗商品行業,將繼續砥礪前行,理性發展。

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